美国经济不利 车主欠贷近30年高点 现货ETF博弈助力市场上涨 主力稳定币上周增长近10亿美元 — 2023.10.23

美国经济不利 车主欠贷近30年高点 现货ETF博弈助力市场上涨 主力稳定币上周增长近10亿美元 — 2023.10.23

很多小伙伴留言说已经是牛回了，这个事情我纯粹个人的看法，如果是BTC现货ETF近期通过了，那么价格继续上涨是大概率的。当然涨多少并不知道，但如果近期并没有通过，那么对于情绪影响是一回事，另外仍然不能忽视目前宏观层面资金的短缺。 在高利率的情况下已经可以看到美国人口袋中的钱已经是越来越少，疫情的超额储蓄虽然还没有全部都消耗，但也就是2024年年初的事情了，实际上的情况可能比我们想像的更加严重，美国人的汽车贷款拖欠率已经达到了30年的最高点。 车对于美国人来说不仅仅是交通工具，甚至已经可以上升到维生工具了，而且这还不是谷底。

美联储接下来很有可能整个2024年都不会降息，就这意味着口袋里的钱会更少，目前就业率虽然高，但基本都是服务业为主，传统行业，制造业，零售业日子都不好，接下来也会更坏。 如果非要说这个时间能开启BTC的牛市，不是没可能，但这种牛市维持的时间能有多久，并不确定，现在缺钱已经不止是在风险市场，上周的银行财报已经看到了，更多的普通人已经开始依靠信贷（信用卡）度日，所以这种情况下，高价格很有可能就会加重抛压。 当一个人手上的钱都不足够生活的时候，还能有多少能用在投资上，而即便在投资以后发现价格上涨，而自己缺钱的时候是会继续持有还是会变现用在生活。

这可能确实是一个选择题。根据惠誉评级提供的数据显示，截止到今年九月，逾期至少60天的次级汽车借款人比例上升至6.11%，为1994年以来的最高数据。4月份这一数字较1月份5.93%的高点有所下滑。但随着利率的不断提高以及超额储蓄的消耗，越来越多的车主拖欠了税款。对于信用评分最高的人来说，新车的平均利率约为5.07%，二手车的平均利率约为7.09%。对于信用最差的人来说，新车和二手车的税率分别约为14.18%和21.38%。

而从一级市场的数据来看也并不友善，自去年初以来，美国交易所首次公开募股筹集（IPO）的资金仅为476亿美元，低于 2021 年最后两个月的总额。从历史上看，IPO市场的成功是由股市走强和对风险资产的需求推动的，而这种兴趣已经消退。中东战争、国债收益率飙升以及新债发行市场变化无常，这些风险有可能会导致本季度本已低迷的交易流进一步放缓，从而加剧市场波动并降低投资者的风险承受能力。有部分小伙伴认为牛市的开启和普通人没有关系，机构有钱就行了，这从本质上就是错误的。

21年BTC的69,000美元不是机构的钱更多了，而是因为全球都史无前例的放水，而且是直接发钱给到民众身上，个人的钱多了，才会有更多的意愿去投资。还有不少的小伙伴认为牛市的到来和市场有没有钱没有关系，这要庄家愿意掏钱买就行，这种思路更是让人费解，不管愿不愿意承认，目前的币市已经越来越像美国传统风险市场靠拢，更多的资金和投资者已经从“草莽”向专业投资者转移，也就是说美股的投资逻辑可能会越来越适用在币市，而一切都以庄家为解释前提的思路可能会距离这个市场越来越远。

目前BTC和ETH的市场上涨仍然是预期近期就会通过最少灰度的GBTC转换成BTC现货ETF而推动的，但是不是能在近期就开启，我并不知道，很多小伙伴认为目前BTC价格的上涨就是老鼠仓或者是偷跑的开始，那我只能说要么灰度是亚洲公司，要么SEC有大量亚洲的“卧底”，从价格增长幅度来看，明显的上涨都是在亚洲时区，而欧美，尤其是目前的投资主力时区的美国投资者，并没有展现出疯狂的一面。 一直在重点说，如果有老鼠仓的话，GBTC并不是最合适的，因为从灰度赢得SEC官司以后，很多的投资者都在认为GBTC和BTC的溢价会越来越低，GBTC转换成BTC现货ETF的概率会越来越高。

那么现在买GBTC就是买打折的BTC，这个道理和上半年的stETH是同样的，唯一不确定的就是时间，而Coinbase可能才是最好的参考标的，毕竟不论是哪家通过了现货ETF，直接受益方都是Coinbase。而且对于很多的传统投资者或者是机构来说，并不是随便都能，或者都愿意去投资BTC的，但投资一家在美国的上市并且和币市整体产业，价格都有关系的公司那就更加的合理了，但目前从各种数据来看，虽然Coinbase也有走稳的趋势，但不论是从价格还是从成交量上都暂时还没有体现出爆发式的增长，当然这并不是说Coinbase 100%就是BTC现货ETF的前站，但概率仍然是很大的。

这个话题其实不想讨论太多，说多了好像我看空整个市场一样，我还是那句话，我个人是以尽量中性的观点来看待整个市场，而这个市场并不仅仅是币市，币市太小了，就意味着更容易受到传统市场的影响和波及，21年年底多数人都在看BTC到10万美元的时候，为什么上不去了，多少人迷信的PlanB之所以会跌落下神坛，就是因为过于认为币市和传统市场，和宏观情绪没有任何的关系，美联储在21年11月就讨论过加息的可能，12月就确认了会在2022年加息，然后资本就给出了答案。 我并不是认为现货ETF不会在短期被通过，也并不否认开启后会带动币市走出一波牛市，但对于很多小伙伴来说，与其问我，不如问问自己。

如果短期内BTC现货ETF不会开启，SEC在延期几个月，你们现在会不会买入，这就是最好的答案。好过一直和我咬文嚼字，我对不对并不重要，你们对不对才是最重要的，毕竟钱是你们自己的，赚了，亏了都是你们自己的。而我能提供的并不是帮你们赚钱，喊多，喊牛回的人已经太多了，不缺我一个。我提供的仅仅是这个市场最真实透露出的数据，而这个数据是否有用，要怎么用，也不在我，而在你们自己。我能做的就是这些，骂我也好，贬低我也好，都改变不了钱是你们自己的这个本质，你愿意，你就冲，谁能拦的住谁，你赚了也是你自己的不用给我一毛钱，你亏了，也是你自己的，我也不会承担一毛钱，我所做的，就是问心无愧，我给所有人毫无保留的展示出我看到的最真实的数据，仅此而已。

再次回到币市本身的数据来看，确实BTC现货ETF的预期给市场注入的不仅仅是情绪上的利好，还有真金白银的钱进入到了市场中，截止到今天早晨八点可以看到在过去的一周中，作为成交主力的USDT市值上涨了超过6.27亿美元，这种上涨幅度之有在今年第一季度在见到过，而第一季度也正好是BTC价格从16,000上美元涨到最高28,000美元的时候，当然这需要的是三个月时间的积累，而不是仅仅一两周的时间，在两周前USDT的市值还只是增加了5,300万美元，所以明确的知道资金的大量进入是从上周开始，具体来说是从10月18日开始的，目前USDT的市值已经超过了841.5亿美元。

所以是不是够维持价格的继续走高，仍然要看主力稳定币的市值会不会继续增加，而目前增加的预期就是BTC现货ETF的通过。也就是说目前带动资金上涨的仍然是依靠情绪，而且并不只是USDT，USDC的市值也出现了大幅上涨，在过去的一周中USDC的市值也上升了超过3.51亿美元，虽然看上去没有USDT这么多，但要知道在两周前USDC的市值还是下降了超过4.1亿美元，尤其我们多次说过USDC代表的是美国的投资者，而美国又必然是今后币市的主力，所以美国投资者资金的更多入场对于市场来说必然是好事，但是和USDT一样，能不能继续维持才是最重要的，当前USDC的总市值在255.6亿美元。

总的来看，在将近一周的时间内，单纯是两个主力稳定币市值就上涨了将近10亿美元，这就是价格上涨带来的驱动，所以不论是不是现货ETF通过或者是不是牛市的开启，继续关注资金尤其是资金的长期变化可以更好的辅助我们对于市场的判断，当然这10亿美元是不是都下场转换成了购买力呢？从近一步的数据来看，转入到交易所的USDT有了明显的增加，基本上是八月中旬以来的最高水平，但距离价格大幅上涨的2023年第一季度还有一定的差距，即便是和价格比较平稳的第二季度相比也还暂时有所不足。

而且从交易所的存量资金来看，USDT的存量并没有近一步的大幅提升，虽然在过去的一周中近增加了1亿美元，但考虑到转入资金量的增加，这也不算什么了。而USDC的资金流动也不错，过去一周中转移到交易所的资金也有了明显的提升，同样是八月中旬以后较高的转移量，但和第一季度相比差距也是很大的，但在交易所的存量资金上差距就非常的大了，可以明显的看到，在两周以前，交易所的存量资金在很长一段时间并没有过于明显的变化，但上周USDC在交易所内的资金存量提升了超过2.75亿美元，这说明相对于USDT来说USDC虽然市值在增加，准备投入的力度也在加大，但仍有较大一部分资金是在保持观望的。

这种情况也比较符合美国投资者的观点，虽然美国人也在期待BTC现货ETF的通过，甚至也准备了抄底的资金，但相对于USDT的欧亚用户来说并没有着急下场，这一点也可以从Coinbase以及Binance的成交量变化中显示出来。尤其是在亚洲时间段能明显看到价格带动成交上涨，但是到了美国时间段，价格和成交量都无法和亚洲时间相比，这和两周以前的情况完全相反。而且相比来说其他的三个主力稳定币几乎都没有市值上的变化，从总的主力稳定币市值来看，最近一周确实是出现了明显的上涨，只要能继续维持就可以从市值的底部走出来，但能不能维持，可能就落在BTC现货ETF身上了。

另外来说，宏观和币市本身的叙事区别肯定是有的，因此不能单纯的只看资金，在上周我就做过一个资金说明，目前的资金量足够将BTC推到历史最高点，说明存量资金还是有的，存量资金也足够的，但如果没有外部资金的激活，就只能靠币圈本身的利好激活，这个利好很有可能就是宏观层面的，现在看今年确实BTC涨的不错，但其实分了三个阶段。 第一就是在2023年的第一季度，可以看到资金量USDT和USDC的资金量确实在增加，转入到交易所的资金量也在增加，这是因为美联储结束了第一阶段的加息，上涨的不仅仅是BTC和ETH ，美股涨的也不错。

第二就是在2023年的第二季度，因为银行的暴雷确实走出了BTC和美股的逆反，中心化的存贮遭到质疑，但随着银行业的问题的缓解，四月开始第一季度科技股财报的走高，明显能看到美股在第二季度走的更好，而吃完银行红利的币市却几乎没有动静，也能明显看到资金逐渐萎缩。 第三就是在2023年的6月17日贝莱德申请ETF开始，能明显看到最高的时候BTC的价格冲到了将近32,000美元，然后一直到现在，虽然互有涨跌，但始终都维持在第二季度的低点到第三季度的高点之间震荡，而价格拉升的几次都是和BTC现货ETF有很大的关系。

而以上这三个方面其实都是宏观相关的。即便是现货ETF也是因为传统机构贝莱德的入场才被炒进来的，可能很多小伙伴质疑贝莱德不算宏观，这也无所谓了，重点就是在于目前的上涨，完全不是因为币市本身的发展，全部都是因为外部动力的推动，什么是币市本身？ETH从POW转POS算，BTC减半算。这些都是币市自身努力的推动下对于市场的影响，但除此以外，更多的仍然是以来自于外部的影响更为主要这就说明了目前币市的主要叙事已经是由资本来掌握，而不是单纯币市本身的发展。

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