周交割基本符合最大痛点 美债高利率对于2024年经济影响 近期亏损BTC离场增加 — 2023.10.6

周交割基本符合最大痛点 美债高利率对于2024年经济影响 近期亏损BTC离场增加 — 2023.10.6

今天下午16点就是本周期权的交割了，目前BTC的最大痛点还是在27,000美元没有任何的变化，虽然今天进入亚洲主力交易时区后BTC的价格有提升的趋势，但仍然在最大痛点2%的辐射范围之内，尤其是从现在的美股期货价格走势来看也有下跌的迹象，所以今天交割符合最大痛点的可能性还是存在的。不过目前的空多比从昨天的0.87上升到了0.91，继续加重了看空或者是对冲做空的预期，这个问题也挺奇怪的，也没有明确的利空信息，却有这么高的空多比。当前的名义资金已经超过了4亿美元。

ETH的数据也是一样的，最大痛点还是维持在1,650美元没有任何的变化，和现货价格也正好在2%的辐射范围之内，到交割时满足最大痛点也有较大的可能。ETH的空多比还是和昨天一样，停留在0.88。虽然没有BTC上涨的那么多，但也是属于近期较高的看空或者是对冲做空的趋势，这事确实有些奇怪，最近大概一个月的时间中，除了上周的季度交割以外，其它的周交割不论是BTC还是ETH都是将近0.9以上的空多比，要知道一般正常的时候都只是在0.5附近，而且现货价格虽然有波动，但也没有下跌的那么厉害，还是需要谨慎一些。

然后下周的周交割期权也是让人咋舌，虽然BTC的最大痛点还是继续维持在27,000美元，但是空多比却上升到了1.17，这个数据应该是我看交割期权两年以来最高的一次，而且即便是现在名义资金就已经超过了5亿美元，而相对BTC来说，ETH到是正常了不少，最大痛点从本周的1,650美元下降到了1,600美元，但空多比也从目前的0.88下降到了0.69，比同期的BTC空多比要降低了超过50%，这就是明显的看空BTC要超过了ETH，这种情况也确实比较奇怪了，ETH在下周的名义资金也已经超过了2.5亿美元。

最后在看一下本月的交割期权数据，月度交割到是中规中矩，没有太大的幺蛾子，目前BTC的最大痛点是27,000美元，这一整个月除了第三周的最大痛点暂时上升到了27,500美元以外，都是维持在27,000美元，空多比也回落到了0.47这个正常值范围。名义资金目前也已经将近17.5亿美元。ETH的月度交割也非常的正常，最大痛点仍然在1,600美元，空多比也降低到了0.3。名义资金将近14亿美元。这也说明了目前期货的投资者除了最近两周有不寻常的空多比以外都没有对价格走势的太大预期。

总的来说，整体的十月除了前两周空多比高的离谱以外，剩余的两周都正常了很多，BTC和ETH的最大痛点也都维持在现在的现货价格附近，目前因为流动性越来越低，可能会对现货价格产生干扰的因素也会越来越多，交割期权的最大痛点以及空多比并不能作为开单的价格依据以及多空依据，但作为参考还是有一定的帮助，尤其是可以明显的看到，在临近交割期权时后最近的价格都是寻求向最大痛点靠拢，也不能排除最大痛点对于价格的干扰。

最近一段时间很多小伙伴都知道美债上涨的非常厉害，尤其是进入本周以后30年期的美债收益率更是自2007年以后首次突破了5%，可能有很多小伙伴认为美债的收益率提升不是好事嘛，妥妥的躺赢啊，即便不买那么长时间的债券，现在短期一个月的美债收益率都已经将近5.3%，一年期的美债收益率更是超过了5.4%，这两项已经是超过了主流DeFi的利润，即便是ETHPOS的收益率都没有这么高了。作为基本的无风险利率，所有其他投资都以它们为基准，并且随着国债收益率的上升，波及到更广泛的市场，影响从汽车贷款到透支到公共借贷以及企业收购融资成本的各个方面。

事实证明经济，尤其是美国比预期更加强劲。再加上之前的宽松货币政策，通胀持续升温，迫使央行将利率提高到高于预期的水平，并且最近又强调将维持利率一段时间。随着对经济衰退的担忧消退，提前降息已经不在美联储的考虑范围之内。 其实不仅仅是美国，为了确保本国的经济稳定，多国政府都在疫情期间以低利率发行了更多的债务。现在他们必须以昂贵得多的价格进行再融资，这引发了人们对不可持续财政赤字的担忧。政治失灵和信用评级下调加剧了不利因素。 把所有这些加在一起，货币的价格就必须上涨。

这一新的、更高的水平预示着整个金融体系及其所支持的经济体将发生重大变化。一些货币市场基金甚至银行存款现在都提供5%的利率。德国10年期国债收益率达到2011年以来的最高水平，而日本的收益率也达到了十年来的最高水平。而国债收益率的提高对于以下三个方面的影响是最严重的，首先就是房地产，虽然目前美国房屋的购买力仍然非常的旺盛，但抵押贷款的成本提升已经是无需质疑的了，目前30年的固定利率已经超过了7.5%，我要是没记错的话，中国国内目前大概是4.9%左右。更高的利率带来的就是成交量的普遍下降以及违约率的提升。

其次就是来自于政府的压力，较高的利率意味着各国必须花费更多资金来借贷。截至到今年八月的11个月内，美国政府债务利息支出总计8,080亿美元，比上年增加约1,300亿美元。 利率保持在高位的时间越长，该费用就会继续上涨。反过来，政府可能不得不借更多的钱，或者选择在其他地方花更少的钱。 财政部长耶伦本周就表示，收益率是她一直关心的问题。美国陷入另一场支出政治危机，政府面临关闭的威胁，加剧了市场紧张局势。而且不仅仅是美国，很多正在加息的国家都在遇到类似问题。

最后就是来自于风险市场的风险，美国国债被认为是全球最安全的投资之一，在过去十年左右的时间里，因为利率并不高所以持有美国国债的回报也不高。但随着近期美债收益率接近5%，这吸引力就在大幅提升了，尤其是美联储的加息已经让更多的非Ai概念和科技股的公司举步维艰，这种情况下美债的吸引力就会直线上升，毕竟对于很多的大规模的传统基金来说，年收益超过7%就已经不错了，一个美债就解决了大部分的业绩问题，这也加大了大型机构对于美债的配资和减少对于风险市场的投入，想来币市的小伙伴从BTC和ETH的流动性上就能感觉到。

而除了这三大风险以外，高利率的影响还渗透到了日常生活中的方方面面，比如高利率带来的就是融资困难，尤其对于非上市公司来说，通过银行拆借是维持生计的主要方法之一，但过高的利率以及紧缩的贷款都在让这些中小企业举步维艰，而更直接的影响就是减少招聘，开始裁员，缩减公司规模和尽量避免扩张，这就是对经济的打击。而提供贷款的银行也不好过，高利率让这些企业不敢轻易的贷款，但存款的利率又不能降低，否则就会失去资金的流动性，在加上坏账以及违约率的提升，银行的流动性也可开始出现问题。

因此虽然美债收益率的提升看上去对于很多购买美债的投资者来说是一种躺赢，但对于更多的企业，银行和中低收入群体，甚至是主权国家来说却是一种恶性循环，当然，我们就事论事来说，最起码美国的这种情况是美联储一手制造的，对于经济更有发言权的美联储难道不知道会引发的后果，要知道现在的财政部长耶伦也是前美联储主席，所以可以看到提高利率和通胀两方面的危害来说，通胀会更加的可怕，以至于美联储不但要提高利率，而且还要维持高利率就是为了将通胀降低到2%以内，所以2024年对于美国的经济来说可能才是最大的考验，对于风险市场以及BTC和ETH乃至是整个币市来说也是一样的。

回到币市本身的数据来看，昨天晚上虽然不论是Coinbase还是Binance都出现了成交量提升的情况，而且成交量还是自周一早盘期货开盘以后的次高点，也一度将价格提升到了28,100美元的上方，但紧接着就受到了较大的抛压攻击，使得价格继续保持在27,500美元附近震荡，而且从价格下来后抛压也随着减少，通过我们近期的分析可以预估有三种可能，第一种就是被贝莱德申请ETF所FOMO的投资者在突破28,000美元以后因为解套或几乎解套而离场，第二种可能是短期投资者的获利离场，第三种可能是交割期权的卖方希望将价格维持在最大痛点附近。

除了第三种可能是阴谋论难以判断以外，前两种观点我们可以从单一价格存量的数据上进行判断。首先是看29,000美元到30,000美元之间的存量，昨天同期的数据是168万枚，之前两天的减少量是1万枚，24小时以后的现在，该1,000美元之间的存量为166万枚，减少了2万枚BTC，其次28,000美元的存量昨天是38万枚左右，目前是37万枚，减少了1万枚BTC。最后是25,500美元到27,000美元之间，昨天的存量数据是198万枚，之前两天减少量是2万枚，24小时以后的现在，该1,500美元之间的存量为197万枚，也减少了1万枚BTC。

所以通过这个数据我们可以得到一个初步的预估，在这次的价格变动的24小时中，小范围内亏损筹码的总减持超过了3万枚BTC，而获利筹码的减持之有1万枚BTC左右，因此可以看到确实是出现了当BTC的价格提升到28,000美元以后，很有可能是对于之前博弈贝莱德的投资者已经开始出现了加速减持的迹象，而相对来说短期获利者仍然保持着固定的换手率，这也是为什么在价格回落到27,500美元以后抛压开始降低的原因，另外需要注意的是今天是美国最后一个工作日，今天北京时间晚上20点30分美国的非农和失业率的数据，很有可能也会带动风险市场的波动，影响BTC和ETH价格的变化。

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