总流动量12.68%BTC集中在1,000美元差价中 USDT汇率倾斜 美国投资者继续离场 — 2023.8.14

总流动量12.68%BTC集中在1,000美元差价中 USDT汇率倾斜 美国投资者继续离场 — 2023.8.14

最近一段时间的行情不用我多说什么，想来大家都已经很清楚，这也验证了我们之前一直再三强调的，目前整个币市的叙事完全没有改变，即便是偶然因为炒作的原因动荡一下，但是在短时间内仍然会回到震荡的形式，而且目前价格变动尤其是对于BTC和ETH来说，仍然是给贝莱德们申请ETF的定价，从目前来看这个价格仍然是在3,000到4,000美元之间，基础是从四月开始即便有大量的利空数据以及FUD都没有跌破的26,000美元，那么一天没有新的叙事，那么价格的走势仍然会以震荡为主，如果真的有其它的干扰，交割期权的最大痛点可能是其中之一，另一个就是单一价格的BTC存量。

交割期权的事情已经巧合好几周了，今天才周一也不用着急，周三以后再看都来的及。单一价格存量BTC仍然不乐观，小伙伴们还记得我之前说过，我从来没有见过单一的一个价格中BTC的存量超过110万么，即便是在震荡很严重的16,000，20,000以及26,000美元都没有出现过，但这次很有可能会出现了，就在29,000美元，当前的堆积量已经超过了107.4万枚BTC，虽然不是说超过110万就一定会大跌或者大涨，只是代表了现在的价格震荡情况已经是历史以来的最小振幅的最长时间，超过总流通量5.52%的BTC就在一个价格徘徊，对于价格的影响可能会挺大的。

除了29,000美元以外，29,500美元的存量也超过了72.1万枚，30,000美元的存量也超过了67.1万枚，这就代表了在1,000美元的差距内BTC的存量246.6万枚，比我们上周看的时候总量在继续增加，占总流通量12.68%的BTC都集中在这里，一方面是换手率的低下，新投资者对于买入的期望值越来越低，而购买时间稍微长一点的投资者很多都开启了躺平模式，从当前持仓超过155天没有移动过的BTC数据来看，仍然是处于极速攀升的趋势，说明从三月或者更早一些开始抄底并已经获利的投资者，有很大的一部分是以长期持有为目标。

当时还并没有贝莱德们申请BTC现货ETF的事情，所以这些打算长期持有的投资者未必不是以大周期或者是美联储的暂停加息为期待目标。当前已经有超过1,463.4万枚的BTC在最少五个月的时间中没有发生过移动，占了流通总量的75.21%，同样，这个数据也是历史最高值，而且从最近半年来看几乎每周都有两至三次会突破新高。这所代表的含义就是经过长期的洗盘，更早之前不论是获利筹码还是亏损筹码该跑的都跑的差不多了，剩下的几乎都是在以长期持有为目标，除非是发生了很大的新叙事，否则这部分的筹码很有可能不会离场。

而且历史数据告诉了我们，长期持有者不开始离场，BTC是不会开启牛市的。往好处想，目前堆积在29,000美元到30,000美元之间的BTC说不定也有很大的一部分是向着长期持有的方向移动，这也是难说的，以前的不说了，就是这个周期中16,000美元就是最好的例子，也就是10个月以前的事情，到现在仍然有84.5万枚BTC没有发生过移动，所以这也未必不会成为一个很强的筑底，只要情绪不发生破坏。而在宏观方面来看，高盛的经济学家今天发文，认为美联储会在2024年第二季度的六月份开始降息，这个预期时间应该是差不多，这也说明了从今年十一月开始，可能会有长达八个月的暂定加息周期。

而真正进入到暂停加息后，从历史来看，都是有利于风险市场的，对于BTC和ETH应该也不会例外。美联储的期望是到2023年年底的时候核心PCE可以降低到3.3%以内，如果美联储认为这个目标可以达到，那么今年确实有可能会在年底宣布加息周期的结束，但从现在的数据来看，尤其是七月的核心PCE预期并不好，前值是4.1，目前克利夫兰联储给出的预期是4.2%，这种反复下虽然九月不加息的概率仍然很大，但十一月或者十二月就说不好了，前边我们也说了美联储的预期是在年底前通胀下降到3.3%，如果美联储认为达不到，最后一次加息不是没可能，毕竟到了2024年，大多数人都不信美联储会继续加息了。

前边说了一些压抑的数据，后边的这个数据可能会更加压抑一些。稳定币的总市值变化不但是我们对于市场判断的主要标准，也是对于市场稳定性的评判。在过去的两周中两个主力稳定币USDT和USDC的母公司Tether和Circle都公布了财报，从盈利情况来看，Tether在2023年的第二季度运营利润超过10亿美元，而Circle上半年的收入为7.79亿美元，虽仍然在Tether之后，但这个盈利已经超过了2022年全年的7.72亿美元，而且两家同时都透露了超额准备金的安排来应对可能会发生的意外，Tether是准备了33亿美元，Circle也准备了超过10亿美元。

而之所以要先说这些数据就是想要让小伙伴们知道，不论是Tether的USDT还是Circle的USDC起码目前都是非常安全的标的，透明度都非常的高，Circle就不用说了，本身就是美国合规的稳定币，一举一动都受到监管，而稍微又些微词的Tether这次也找了全球第三大的审计机构来做审计，一个季度盈利十亿美元的这种印钞机轻易不会倒闭，也没有必要做杀鸡取卵的事情，更不会有小伙伴臆想的串通或者收买审计公司的事情。所以安全性上目前是无需质疑的，但并不代表不会遭受到负面压力。

在过去的一周中，USDT的市值罕见的出现了不但没有FUD，而且还有正面利好的情况下出现了大幅市值下降，8月5日美国地方法院驳回了一项对于Tether和Bitfinex的集体诉讼，法院认为原告的申诉缺乏任何“合理的伤害指控”，因为它没有包含任何事实表明“USDT 的实际价值根本下降。这其实是一场2019年的案件了，当时是起诉Bitfinex为Tether掩盖8.5亿美元的亏损（应该是这个案件）。而从现在来看，这不过就是Tether一个季度的盈利。但就在这种情况下，Tether在过去的一周中还是市值下降了4.92亿美元。

要知道再上一周的时候USDT的市值还是正向增加了8,000万美元，而这次市值降低，尤其是仅8月8日当天Tether就遭遇到了超过3.25亿美元的兑换，当然并没有形成挤兑，虽然这说明了Tether有充分的准备金供应，但大量的出售尤其是兑换成了USDC和TUSD后更是让USDT和USDC的汇率出现了较长时间的偏斜，即便是到现在还没有完全恢复，估计很有可能还需要超过一周的时间。而这次导致大量USDT被抛售的原因之一就是Huobi和孙宇晨关于购买美债运作stUSDT的事情，这个事件已经做了单独的分析和跟踪，就不赘述了。

总的来说就是Huobi将用户质押的USDT通过Justlend流向Binance和Bitfinex转换成了TUSD和USDC，然后在将USDC和TUSD赎回成美元。其中TUSD有未经证实的说法是和孙宇晨有关，他是TUSD背后的实际控制人之一，当然这也遭到了孙宇晨本人的否认。较大规模的批量将USDT在二级兑换也是造成了汇率偏斜的原因之一，而正是因为这种情况导致了虽然没有出现FUD，但最高到千二的汇率差还是让很多小伙伴担心USDT的安全而抛售。这也是Tether在近期出现大量承兑，连带USDT市值降低的原因。

相对的USDC的市值也因此难得的出现了提升，在过去的一周中提升了1.14亿美元，当然这并不是最高值，最高峰在8月9日的时候，USDC的市值提升了超过2.2亿美元，然后就开始逐渐的下落，所以从本质上来看，抛除了Huobi兑换USDT以后的原因，USDC的市值仍然是处于降低的状态，预估的降低幅度超过了1.2亿美元，这也代表的是美国的投资者从币市中继续撤离了超过1.2亿美元，而这个数字在再上一周是降低了5.6亿美元。从这里也能清楚的看到USDT和USDC两个主力稳定币在过去一周中，总市值仍然降低了将近3.7亿美元。而再上一周这两个稳定币的总市值降低了超过4.8亿美元。这样一对比差距就不大了。

除此以外，BUSD的市值在过去的一周中降低了4,100万美元，同样的TUSD也是因为兑换的原因市值出现了增加，但仅增加了100万美元，至此，四个主力稳定币在过去的一周中总市值降低了4.19亿美元，而再上一周这个数据是8.06亿美元，抛售减少的主要原因是BUSD的市值在本周没有出现大规模赎回，在再上一周BUSD赎回了将近3.9亿美元，算上这个数据的话，差距就不大了。

所以最终得到的结论还是一样，更多的资金仍然是在从币市中离场，尤其是美国投资者的资金。从这方面来看，市场仍然不够乐观。

本推文由 @LionDEX_CN 赞助