美联储会议纪要显示尚未进入暂停加息阶段 BTC和ETH跌幅有限 美家庭超额储蓄即将消耗殆尽 — 2023.8.17

美联储会议纪要显示尚未进入暂停加息阶段 BTC和ETH跌幅有限 美家庭超额储蓄即将消耗殆尽 — 2023.8.17

凌晨临睡前还在说成交量不大，不太会有较大幅度的变化，结果到美股闭盘后BTC下跌了将近2%，ETH下跌了将近1.5%，尤其是BTC的最低价格跌破了28,500美元这个很多小伙伴心目中的支撑点，不过从价格走势来看，8月1日也出现了一次较深插针，几乎要跌破了28,000美元，但之后还是从28,000美元反弹到了30,000美元的上方，这也说明现在BTC的价格走势更多的还是看投资者的情绪以及市场的风向，最近一段时间我们也在一直的强调，当前就是在给贝莱德定价，这个价格很有可能会随着时间拖的越久而越低。

最初贝莱德们申请BTC现货ETF产生的看涨情绪直接将BTC推倒了最高将近32,000美金，当时对于贝莱德ETF的定价可以是6,000美元（从26,000美元的支撑价计算），然后随着时间的推进对于短期套利的信心开始逐渐的下降，这也导致了对于贝莱德们定价的下降，毕竟我们可以看到从宣布贝莱德们申请BTC现货ETF以后BTC的价格从26,000美元开始上升，很长一段时间都停留在30,000美元附近，到了七月底才下降到29,000美元附近，这代表的一方面是开始有押注贝莱德的获利者开始离场，另一方面是仍然有不少的投资者在继续等待，否则价格很有可能会回到26,000美元附近。

毕竟从26,000美元开始，更多的购买者还是受到了贝莱德们或者是美联储暂停加息，以及减半周期的影响，贝莱德的定价我们说过了，这就是一场现货价格的博弈，虽然陆陆续续有真的假的各种新闻出现，对于SEC批准ETF众说纷纭，但大概率获得准确信息要到2024年了，一方面是SEC很难在还有和Coinbase的官司下批准由Coinbase作为主要的监管共享方，另一方面也牵扯到共和党与民主党的纠纷，不排除需要等两党对于加密货币法案草案有明确共识以后，更重要的是SEC之前拒绝BTC现货ETF的理由，到现在仍然完全适用，BTC的市场环境完全没有改变，这使得SEC有足够的理由不予批准。

另外从成交量的情况来看，底部框出的区域是自从贝莱德申请ETF以后Binance中BTC的成交量，已经是已知交易所中的最高成交量，在24小时内成交了34,000枚BTC，而这个数据也本周工作日的最高值，而且相比前两天也就是多了一两千枚BTC的成交量，但是和上周以及更久以前相比，差距还是很大，这就说明本次的成交带来的抛压以及购买力仍然没有大幅增加，所以压力并不是很大，导致价格下跌将近2%的原因就是在于流动性不足引发的暴涨暴跌，甚至是从美国主导的Coinbase数据都能看到，成交量同样也是贝莱德们申请ETF以后的低点，仅不到3,700枚BTC的24小时成交。所以很有可能并不会改变当前的格局。

然后回到宏观方面，美联储在会议纪要中提及了通胀可能会反复的风险，虽然从目前的数据来看通胀压力开始减弱，但经济活动一直在温和扩张，就业增加强劲，失业率仍然很低，而且GDP继续增长展现出了韧性，消费者支出有相当大的弹性，这些对于将通胀控制在2%以内的目标来说并不是有利条件，维持高利率是必要的压制条件，但是否继续加息仍然需要取决于每个月收到的通胀，就业等数据。不过这次的会议纪要中出现了一个导致美股下跌的重要信息，“由于通胀仍远高于委员会的长期目标，且劳动力市场依然紧张，大多数参与者继续认为通胀存在重大上行风险，这可能需要进一步收紧货币政策。”

这就说明了部分美联储的官员认为加息周期并没有结束，仍然需要提升利率来抵制可能出现的风险。当然这并不是所有美联储官员的一致决定，要知道七月加息是十一位票委的一致决定，但考虑到再次加息的时候一致性就没有那么高了，仍然有部分的票委认为目前已经是足够的限制性利率，经济和就业都有下行风险。这就造成了美联储内部的不一致性，而且在这次的会议纪要后，并未大幅增加美联储可能在九月加息的概率，当前CME预测九月维持利率的概率是86.5%。但需要注意的是即便九月不加息，也并不代表十一月和十二月不会加息，也就说明了目前仍然没有到暂停加息的阶段，最多就是跳过加息阶段。

而我们也一直在说，暂停加息阶段对于风险市场有利好的作用，但跳过则不会，所以在会议纪要公布后，美国国债收益率上涨，美元进一步上涨，纳斯达克100指数下跌1%，标普500下跌0.76%，从下跌幅度对比来看，会议纪要的引发的下跌并没有高过最近两周连续出现的利空信息。自从惠誉宣布降低美国信用评级后，美股已经是处于连续下跌的趋势，2011年标普下调美国评级的时候，标普500两周的时间下跌了16%，而这次从8月2日到现在也是两周的时间，标普500下跌了将近4%，纳斯达克100指数下跌了5.2%，BTC仅下跌了1.9%，ETH也差不多，下跌2.2%。币市的下跌幅度低于美股一半以上。

所以我们能够得出的结论就是当美股下跌的时候更多的资金并没有进入到币市，反而是美股和币市的联动性上升，这也是因为BTC和ETH与纳指尤其是科技股的投资者高度重合的原因，当科技股出现下跌的时候投资者往往也会释放自己在币市的仓位，但币市毕竟资金量较低，仍然是作为美股的后置操作，说人话就是投资者先操作美股，然后在操作币市，所以美股的下跌是在会议纪要以后，而币市的下跌是在美股闭盘以后，有超过两个小时的时间差，这其实也很有可能会衍生出一种预警方式，当宏观作用于美股上涨或下跌的时候，很有可能在闭盘后会同样影响到BTC和ETH价格的变化。

从当前的美股形式来看很有可能Ai开始出现落幕，而我们已经有了较为充分的证明，美股下跌的时候BTC和ETH的价格的大概率也会跟跌，只是下跌的幅度可能会较低，所以当Ai退潮的时候不能排除币市的价格也会逐渐的走低，但目前BTC的叙事仍然没有改变，影响未必会有很大。反而是目前的监管态度可能会对于情绪的影响更加重要。

有小伙伴在说多空合约的问题，其实这个数据我一直在关注，虽然关注点不是很完全符合。不知道有没有小伙伴还记得，我以前介绍过，当多空合约的资金费率大范围（14天均值）进入负值的时候往往是较好的抄底时间，可惜这种情况从今年的四月份以后就再也没有出现过，所以我也没有给大家展示这张图。毕竟负值是抄底机会的概率很大，但当出现正值，尤其是较高正值的时候并不代表价格一定就会下跌。不过确实目前的资金费率是最近一年的最高点。

不过即便是按照这位小伙伴的观点来看，单纯的BTC多空合约未平数据来看，当合约堆积量过高的时候对于价格的影响也并不是确定的，确实出现过当未平合约较高的时候价格出现下跌但同样更高几率出现的是未平合约高点的时候价格反而是在上升的，因此通过最近一年BTC的未平合约数据来看，未平合约的多少未必是必然的对于价格影响条件，可能会有影响，但方向上很难给出准确的判断，尤其是这种2%左右的下跌幅度，本身就是因为流动性短缺引发的暴涨暴跌行为。假设并没有太大的意义，数据阐述出的观点可能更具有判断的价值。

另外对于当前整体的经济坏境来看，虽然包括美联储在内的政府和投资机构都较为看好，但实际上根据旧金山联邦储备银行出具的一份报告可以看到，“韭菜”已经不够多了，自新冠的疫情开始美国家庭迅速积累了前所未有的超额储蓄。根据数据分析表明，到2023年3月，累计超额储蓄总额达2.1万亿美元，其中约有5,000亿美元仍留在总体经济中。此后，数据修正显示家庭可支配收入和消费发生明显变化，而新发布的数据表明第二季度消费者支出有所回升。截至6月，家庭持有的超额储蓄总额不足1,900亿美元。前景存在相当大的不确定性，而且估计这些超额储蓄可能会在2023年第三季度耗尽。

​经济分析局最近修订了之前的估计，显示2022年第四季度和2023年第一季度的家庭可支配收入较低，个人消费高于之前报告的水平。综合修订后，该局的个人储蓄总额衡量指标下降了超过500亿美元。此外，第二季度数据表明家庭支出继续稳步增长。总体而言，美国过剩储蓄的快速积累出现了减少的趋势。说人话就是在利率提高，并且通胀仍然较高的情况下，美国人因为疫情而储蓄的资金开始入不敷出，在说人话就是日常生活甚至是投资已经几乎消耗光了多数美国人的存款，很有可能到2023年的第三季度，超额存款将不负存在，都没钱了，拿什么做投资！

本推文由@LionDEX_CN赞助