以太坊就是公链之王，不接受反驳

作为公认的「公链之王」，以太坊过去两年的路起伏坎坷。

USV 合伙人 Joel Monegro 曾评价以太坊的社区为 chaotic but vibrant——混乱之中又充满生机，事实确实如此。

混乱在于：一方面，1CO 募资需求骤减后，ETH 价格一路走低，收益远低于其他主流币；另一方面，一拖再拖的 ETH2.0 使得「画大饼」的质疑之声四起，未知几时落地，矿工前途未卜；此外，社区争论、治理困境等事件频发，也令外界对以太坊生态的稳定程度画上问号。

生机则在于：2019 年，去中心化金融（DeFi）的故事为以太坊带来新的生态繁荣，在以太坊区块链上的 DeFi 应用持续增长，2020 年 2 月 15 日，DeFi市场锁仓值创历史新高，达到 12.21 亿美元。越来越多的人相信，以太坊外无 DeFi。

同时，一众杰出开发者仍活跃也只愿活跃于以太坊生态之中，过去几年，以太坊生态体系不断扩大，开发环境不断改善。根据 Ethereum1MillionDeveloper 数据显示，目前以太坊区块链上有 20 万活跃开发者。以太坊一直被模仿，从未被超越。

同时，在对以太坊深入研究后，我们认为，2020 年下半年的以太坊可能迎来新的高光时刻。

从币价层面而言，以太币今年一改颓势，走势强劲，虽然近日有所回调，今年累计收益仍超过大部分主流币。CFTC（美国商品期货交易委员会）也于近期多次向媒体喊话，以太坊期货将在今年正式通过。

从生态层面看，夏季 ETH2.0 的阶段 0 信标链（Beacon）即将上线，标志着以太坊正式迈入 POS 新时代；而 DeFi 生态在 ETH2.0 之下也将进一步繁荣，促进以太坊生态活跃，并将在链上锁住更多的以太币，进一步减少市场流通量。

在一众公链仍如无头苍蝇找不准方向的时候，以太坊的王者归来之路显然更清晰。

那么 ETH2.0 的进展究竟如何，面临哪些问题？影响 ETH 价格的因素还有哪些呢？

ETH2.0 不再是纸上谈兵

众所周知，ETH1.0 最为人诟病的，便是处理速度不足，即 TPS（Transaction Per Secound，交易吞吐量）不高，目前仅为 8.4，并一直在这一数值附近。相比之下，POS 公链的 TPS 通常都是这个数字的几倍甚至十几倍。

而 ETH2.0 的目标便是提高以太坊的可扩展性（提高 TPS）、安全性（POW 转向 POS）和可编程性。以太坊创始人 Vitalik Buterin（V 神）多次表示：“ETH2.0 能处理的交易量，比现有版本高出 1000 倍，这将让以太坊成为真正的世界计算机。”

1. 姗姗来迟的阶段 0

ETH2.0 的实现并非一朝一夕的工程，需要分成多个阶段进行，其中最重要的是前面三个阶段：阶段 0、阶段 1 以及阶段 2。

（ETH2.0 路线图，没有固定的时间表）

阶段 0 会引入信标链（Beacon Chain），将其作为整个以太坊 2.0 网络的 “命令和控制” 中心；阶段 1 会引入分片链，允许数据存储在这些分片链上但是不在分片链上处理交易；阶段 2 引入分片虚拟机，允许在分片链上处理交易。

值得注意的是，阶段 0 虽然不支持账户、资产转移和运行智能合约，但仍可以将其看作是以太坊迈入 POS 新征程。因为信标链将运行 POS 协议 Casper，并且用户可以在链上存入 32 个 BETH （Beacon ETH）成为验证者，质押之后也能获得 BETH 收益。

（注：BETH 仅能被验证者使用，不能在链上转移，也无法转入交易所交易）

（上图是“V神”披露的以太坊抵押激励政策）

根据以太坊开发者最初的规划，阶段 0 将在 2020 年 1 月 13 日上线启动。但在 2019 年 10 月，开发者决定将分片数量（阶段 1）从 1024 个减少到 64 个，所以发布计划被推迟了。

今年 3 月 6 日，V 神在接受 Block TV 播客采访时称，ETH2.0 阶段 0 将在今年夏天启动，POS（权益证明 ）终于要成为现实了。ETH2.0 客户端实现团队 Prysmatic Lab 的首席执行官 Preston 也表示，阶段 0 主网将在第二季度末启动主网。

沉寂了两年，ETH2.0 终于将在今年正式问世。不过鉴于此前以太坊社区此前多次跳票，一些人也对这一落地时间产生疑问。

“大概率不会（跳票），但这种事情也很难打包票的。“以太坊研究者、EthFans 主编阿剑仍然充满信心，”阶段 0 技术规范上应该是足够清楚了，接下来要看的是客户端实现的强健度，这个方面是需要有耐心的。”

阶段 0 的成功问世，离不开生态之中众多优秀开发者付出的努力。

“目前 ETH2.0 研究团队应该主要有两个，一个是基金会旗下，直接归属于研究员的团队；另一个是 quilt 团队，他们原本是负责 ewasm 研究的，现在也在致力于阶段 2 研究。”阿剑告诉 我们，“另外还有 8 个客户端实现团队，客户端实现团队只负责实现客户端（软件），不直接参与研究。”

这 8 个 ETH2.0 客户端研究团队分别是：ChainSafe Systems、PegaSys、Harmony、Prysmatic Labs、Sigma Prime、Status、Trinity、Nethermind。

根据以太坊研究员 Grant Hummer 所说，上述 8 个团队均由以太坊基金会拨款资助，且每个客户端都各有针对性的用例，有的客户端针对智能手机进行了优化，有的客户端是专为企业构建的。

客户端多样性是以太坊的核心原则 —— 如果有一个或两个客户端遭到破坏或是存在漏洞，整个网络不会因此而奔溃。

2. ETH1.0 与 ETH2.0 并存

令吃瓜群众不明所以的是，ETH2.0 阶段 0 上线，是不是意味着现行的 POW ETH1.0 直接被取代？

“信标链不能代表整个 ETH2.0。此后，POW 的以太坊还会跟信标链共存很长一段时间。ETH 2.0 完全推出后，POW 链上的状态也会迁移到 2.0 中，应该会变成其中的一个分片。”阿剑解释说。

“ETH2.0 和 ETH1.0 会并行一段时间，因为早期的 ETH2.0 是不支持转账的，具体需要多长时间完全切换，估计得需要两年时间。”dForce 及 Blockpower 创始人杨民道告诉我们。

实际上，关于 ETH2.0 与 ETH1.0 如何转换连接，目前并没有具体的方案。当前也只有阶段 0 的各项规范已经固定，阶段 1、阶段 2 以及后面的其他阶段都还没有完全成型固定下来。

“分片系统极具复杂性。这方面大家也研究了好一段时间了，也在不断深化，去年年底出现了不少研究上的进展，但还没有出现特别清晰的解决方案。用分片来实现可扩展性，核心的挑战在于状态的分片，全局状态被切开以后，很多我们熟悉的区块链范式都不能再继续下去。”阿剑解释说。

根据开发者目前的规划，阶段 1 将在 2021 年交付，阶段 2 将在 2021 年末或 2022 年初交付。

不过，近日 V 神在 ETHLondonUK 会议上表示，阶段 1 的上线时间有望提前，最早将于今年部署分片（sharding）技术。

综合以上实际情况来看，ETH2.0 阶段 0 今年大概率会上线，这已足够回应此前的种种质疑。

同时，也显示出以太坊强劲的进化能力。“快速迭代进化是「AlphaGo」成功的不二法门，以太坊正在这条成功的道路上狂奔不止。当前的以太坊类似于 2015 年前停留在实验室阶段的 AlphaGo 一样，虽然尚未登上世界舞台，但已经显示出无限的进化潜力，假以时日必然会大放异彩。”区块链风投机构 BlockVC 对以太坊的未来表达了看好。

2020 年 ETH 的价格逆袭之战

如果问你：2020 年开年至今，市值前十的的主流币收益最高的是哪几个？很不多人不假思索的会认为是减半币。

诚然，减半币，尤其是有着「减半三傻」之称的 BCH、ETC、BSV 曾获得极高的涨幅。但在行情下行的当下，减半币的收益早已大幅缩水，如下所示：

上图已经显示，ETH 今年的收益已经跑赢绝大多数的主流币

此外，观察 ETH/BTC 的价格曲线可以发现，ETH 在过去 1 年中长期处于下降趋势中，但从 2019 年 9 月后，ETH/BTC 价格出现企稳，并在近期出现放量反弹。

虽然近日行情不佳，以太坊也出现短线补跌的情况，但从技术面来看，今年以太币的价格很有可能再次迎来大规模上涨。

1. 向好的供需关系：矿工有意愿参加 POS 质押，DeFi 锁仓量还会上升

影响价格最关键的两个因素，永远是：买与卖。

从买方来看，今年以太币的购买需求在不断增加，特别是大户已经开始囤币。加密信息网站 Santiment 研究显示，自今年年初以来，以太坊富豪榜前 100 名地址再次开始囤币。“虽然目前尚不清楚这些地址和未来价格之间的相关程度如何，但该数据总体来说显示以太坊看涨。”

除了巨鲸在囤币，一些矿工为了即将上线的 ETH2.0 也在做着囤币准备。前文已经提到，阶段 0 已经迈入 POS 阶段，可以通过质押获利。

“我问过一些显卡挖 ETH 的老矿工，惊奇的是他们囤了很多 ETH 就等着 POS 去质押挖矿。”星火矿池中国市场负责人邱晓栋告诉 Odaily星球日报。

“ 也许是 ETH 长期处在显卡挖矿最高收益的币种之王的地位，让很多矿工频繁使用以太坊网络参与深度体验的同时，也对此有了感情；也许很多投资显卡挖矿的老矿工，在 ETH 挖矿上赚的足够多的钱。总而言之，的确会有很多矿工愿意参加 POS 质押，继续维护以太坊的价值网络的安全。”

实际上，矿工作为天然的「空头」，他们在囤币的同时也相当于减少了市场的抛压，降低了以太币价格的上行压力。

而随着 ETH2.0 的进一步完善，POS 协议中锁仓的 ETH 数量还将进一步上升。V 神曾乐观估计，引入 POS 将会使超过 1000 万个 ETH 被锁定在协议中。

此外，DeFi 市场的蓬勃发展，也使得更多的以太币被锁定，进一步减少抛压。

2018 年，DeFi 市场尚处于蛮荒，产品数量有限，彼时的借贷产品也只有 MakerDAO 等为数不多的几家且交易量有限。经过两年的发展， dForce、dydx 等新兴借贷产品不断涌现，MakerDAO 的的市场份额也下降到 55% 左右。

DeFi 协议在以太坊上的锁仓效应越来越明显，类似在应用层面的 staking，锁定很更多的以太资产。

根据 DefiPulse 数据，从 2017 年 10 月至今，锁仓 ETH 数量呈现上升趋势；特别是 2018 年 10 月至 2019 年 4 月期间，增幅最为明显，超过 150%。2020 年 2 月 15 日，DeFi 市场锁仓值创历史新高，达到 12.21 亿美元。

虽然近期由于币价波动，锁仓量有所下降，但也呈现逐渐回升的态势。

另外，来自中心化借贷（CeFi）RenrenBit 的数据显示，从去年 7 月开始，锁仓ETH数量也呈现不断增长的态势，涨幅最高超过 120%。

不过，今天以太坊跌至 170 美元左右，引发外界担忧：MakerDAO 可能会发生大规模清算，进一步打压以太币的价格。

对此，MakerDAO 官微回应称，目前整个 Maker 系统抵押率在 300% 左右，理论上可以承受 80% 的下跌，无需过分担忧。

抛压的第三个因素来就是老生常谈的巨鲸，而其中最不稳定的就是来自 1CO 项目方抛压。

根据 The Block 研究，从 2018 年 7 月至 2019 年 6 月的 12 月中，通过 1CO 募资的项目方所持 ETH 数量一直在稳步下降。数据显示， 57 个代币融资项目，每个项目平均每月清算或转移 2500 枚 ETH （约 53 万美元）。这些项目共筹集了 820 万枚 ETH，其中有 590 万枚 ETH （72%）自代币融资以来已被转移或清算。

大量的抛压盘，不仅使得 ETH 价格难以回升，曾将价格打压至谷底。但如今，项目方已接近抛售完毕，以太坊的上升阻力进一步减少。

“项目方的募资 ICO 基本上该出的或者该换成法币的也都换得差不多。新的项目很大使用稳定币，因此新增的来自项目方的抛压会越来越小。”杨民道如是说 。

综上所述，ETH 的价格上涨因素还是十分充足的。

2. 主流市场认可：CFTC 主席多次表示看好以太坊期货

2020 年，以太坊的又一利好消息便是 CFTC 即将通过以太坊期货。

今年 2 月，美国 CFTC（商品期货交易委员会）主席 Heath Tarbert 在接受彭博社采访时表示，以太坊（ETH）期货正在酝酿中。 “我们已经看到了以现金结算和实物交割的比特币期货。我的猜测是，我们还将看到以太坊期货。”

就在 Heath Tarbert 讲话结束后几天，以太坊走势开始变得更加强劲。接下来两周，以太坊价格从 180 美元一度上涨至 288 美元，涨幅达到 60%。

实际上，这并不是 Tarbert 第一次公开看好以太坊期货。早在去年 10 月，Tarbert 就曾表示，以太坊是大宗商品，以太坊期货可能会在 2020 年开始交易，CFTC 愿意为新产品开绿灯。“我想你很可能会在未来六个月到一年内看到一份以太坊期货合约。”

尽管如此，也有不少人对于以太坊期货的到来持怀疑态度。The Block 的一项调查显示，32% 的受访者认为 CTFC 不会通过以太坊期货。

加密分析师 Noelle Acheson 也表达了自己的质疑。她认为，ETH 与 BTC 存在很大的不同：BTC 总量固定，具有一定的稀缺性，更能打动传统投资者，ETH 仍在不断增发，不具有这一特性；BTC 是没有开发团队的，算法固定，受开发团队影响较小，而 ETH 有开发团队且即将转向 POS，这些不确定性也增加了传统投资者的投资风险。

虽然存在质疑之声，但我们研究后认为：今年其通过的可能性很大。

首先，CFTC 直接将以太坊定性为大宗商品，将以太坊的管辖权以及监管权从美国 SEC（证券交易委员会）手中夺了过来。后者将比特币等加密货币全部定性为证券，因此一直没有通过比特币 ETF 等衍生品交易。

再者，CFTC 一直对于加密市场就持有包容以及开发的态度。2017 年 6月，CFTC 就批准LedgerX 获得数字货币交易牌照；2017 年 12 月 1 日   CFTC 首开先河，正式批准了芝加哥商业交易所集团（CME Group）、芝加哥期权交易所（CBOE）以及 Cantor 交易所的比特币期货上市请求。

最后，CFTC 主席多次放话会上线以太坊期货，最终食言的可能不大。此外，我们发现，CME 官网此前已经上线 ETH 的实时指数，这也是其官网唯二的两个加密指数（另一个是比特币），可以看作是提前预热，以太坊期货呼之欲出。

（CME 官网）

另一个问题是，CFTC 通过以太坊期货，对于以太坊以及整个加密市场会造成什么影响？

对投资者而言，以太坊期货无疑是一个重大利好，但也隐藏危机。

“如果有以太坊期货，肯定会增加以太坊对主流资金的吸引力，价格上是难以判断的。”杨民道表示，对于以太坊未来价格不能盲目乐观。

对照比特币期货走势，也许可以得到一些启示。2017 年 11 月 1 日 CME 宣布推出比特币期权，彼时比特币价格只有 6200 美元；在接下来两个月中，价格突飞猛进，并在 12 月 17 日 CME 比特币期货上线前日达到历史高点 2 万美元，涨幅超过 200%，随后价格震荡下跌。

换言之，以太坊价格可能在宣布之日起迎来上涨 200%（有望达到 500 美元），甚至有可能突破历史新高（1400 美元）。不过，在期货上线之后，价格可能遭遇一段时间的雪崩下跌。

“比特币期货给了传统游资做空比特币的机会，特别是当时比特币突破历史新高，做空意愿更强烈。“加密分析师李奥告诉我们，”我的建议是，在以太坊期货正式上线前可以适当止盈。”

虽然对价格的影响只是推测，实际情况未必尽如人意。但可以肯定的是，这会让以太坊更好地进入主流视野，吸引主流资金，并拓展更多应用场景。

乐观之余不能忽视的挑战：

矿工前途+社区分裂+效率问题

虽然生态和币价上都有诸多利好因素，但以太坊生态长期以来也存在着不少不容忽视的问题。

总结来说，主要是 POW 矿工的前途，社区的分化争执，和常遭诟病的开发效率低下三项挑战。

1. 挖矿何去何从？

ETH2.0 阶段 0 上线，以太坊转向 POS，POW 挖矿会有一段时间内并行存在，但最终 POW 挖矿必将消亡。

“矿工情绪首要肯定是担忧，特别关心以太坊转向 2.0 的具体时间的问题，但是由于目前谁都没有标准答案，所以担忧也只能持续。”邱晓栋告诉我们：“但也没有上升到恐慌情绪，因为以太坊诞生之初就有转 POS 的路线图，只不过 2.0 的上线一直比计划延后反到让矿工「多挖了很久」。这一天迟早要来，做好眼前事，好好挖矿踏实赚钱，这是很多矿工的情绪。”

邱晓栋补充说，他作为一名显卡矿工，也希望以太坊可以慢点转向 POS，但是技术的革新是残酷无情的。

矿工们面对这个生死局，只有三条路：一是完全停止挖矿；二是转 POS，Staking 挖矿继续获得收益；三是寻找显卡挖矿的潜力币种，将 GPU 矿机切到其他小币种获得收益。

“挖矿也是一种信仰，挖矿时间久的算力稍微有点规模的，没有遇到个人财务问题的话，基本不太会停止挖矿。”邱晓栋解释说，“GPU 是以太坊挖矿的主力军，GPU 矿机的魔力在于显卡是通用计算硬件，不是只有一个以太坊可以挖，尤其对于 N 卡矿工来说，频繁切换高收益的新币种已经成为了日常，收益会比一直挖ETH都高。显卡矿机非常能扛熊市，生存能力很强，打一枪换一个地方。”

对于矿池而言，也不得不做出选择：究竟是留在以太坊生态成为 POS 矿池，还是另谋出路？

“对于星火矿池而言，一是找到更有潜力的 POW 币种来承接大量的 ETH 显卡算力是当务之急。二是我们团队起源于 ETHfans 以太坊爱好者，我们也会积极参与以太坊 2.0 的生态，继续维护价值网络的安全性，希望大家期待我们未来更多的新产品上线。”邱晓栋介绍了星火矿池未来的规划。

2. 治理困境，社区分裂

以太坊核心技术成员 Lane Rettig 曾发文表示，以太坊的治理已经失败。

“我们实际上就是技术专家统治（technocracy）：一小群技术专家（核心开发者）对协议更新有着最终决定权。” Lane Rettig 解释说，现如今以太坊面临越来越多非技术领域的挑战，但却没有一个人能够站出来代表以太坊作出决定。

“核心开发者不想做出这些决定，因为他们自认能力不够、害怕承担法律风险，或者本身就习惯回避冲突、只喜欢写代码。以太坊基金会不会做决定，因为他们害怕，往好里说就是担心偏袒某一方，往坏里说就是害怕站边（表达意见）。”Lane Rettig 说。

这也是以太坊经年累月面对的问题：看似去中心化背后，却缺少成形机制，导致效率低下，不利于项目推进。

近期的 ProgPow 事件就一定程度上体现以太坊社区出现分裂。ProgPow 更新可以使以太坊挖矿更加「抗 ASIC」，从 2019 年就一直被广泛提及，多次试图加入以太坊更新提案中，但一直未能如愿。

近期却有以太坊开发者对媒体表示已经通过了 ProgPoW 提案，实则并未通过，从而在社交媒体掀起口水战。作为社区强心柱的 V 神，虽然多次隐含地表示他不是很赞成这个提议，但还是对此表示持中立态度，这也导致该提案一直争论不休。

“我觉得 ProgPoW 这种过渡性方案没有意义，而且推动 ProgPOW 的共识是显然不够的。完全没有必要浪费时间去考虑这个方案，现在看这个方案是无法推行的。“杨民道也表达了自己的立场。

邱晓栋同样不看好 ProgPoW ，也给出自己的理由：首先从基金会目前全面发力方向来看，开发者们正在全力开发 POS，更多资金和人员应该配置到主要方向上，而不是为了抗 ASIC 而抗 ASIC。

其次，以太坊现在的算法挺稳定，目前 POW 币种里支持 ProgPoW 算法的很少，大规模压力测试还不够。因此，虽然这个算法对于硬件的适配能力的确很吸引人，但不确定性还存在。像以太坊这么大算力和市值的公链，牵一发而动全身，激进地改动带来的不确定性其影响可能会像蝴蝶效应一样放大。

最后，ProgPow 算法对于 N 卡矿工来说显而易见的改变是挖ETH优势增大，但与此同时也会造成功耗升高，这笔经济账，矿工还是要算算清楚。

3. 效率问题：沟通难、决策慢？

以太坊一直被外界诟病沟通效率低下。

Grant Hummer 解释了为什么以太坊看起来效率低下：一方面是因为需要很长时间才能开发完成，另一方面是因为采用循序渐进的方式会降低技术风险。对于这样一个价值数十亿美元的密码学货币网络来说，“快速行动、打破常规” 的理念并不适用。

“不同于可以快速修复问题的中心化科技公司，密码学货币网络如果存在严重的客户端漏洞，将造成遗患久远的巨大破坏，因为该网络的参与者都要手动更新到新的客户端版本。在最糟糕的情况下（例如，攻击者成功发动双花攻击），必须回滚多个交易，才能保障网络的安全性。这会造成极大的声誉影响，就像 2016 年的 The DAO 被黑事件那样。”Grant Hummer 表示。

在邱晓栋看来，以太坊社区的效率并不低，从全球的分布式协作来看，已经是高效的。

“虽然以太坊即将要上线的信标链从 2019 年宣布 2020 年 1 月上线跳票到 3 月，现在又跳票到 7 月，可见 POS 开发是系统性全局性的，加上以太坊基金会的全球分布式协作，这项大工程难度还是非常大的。但是 2.0 进展总的来说还是比我预想的快和顺利，由此可见基金会的决心。”

写在最后

近日全球经济跳水，数字货币市场也未能幸免，此前最为“抗跌”的 ETH 也出现一定的补跌趋势。但强者恒强，马太效应将依然适用区块链行业，无论短期价格走势如何，我个人都持长期看好以太坊的态度。

在目前的竞争格局下，以太坊的胜利几乎是注定的，唯一的区别只在于，这个时刻的来临是现在，或是将来。