美债高利率降低继续加息概率 主力稳定币市值大幅上涨 美投资者抄底情绪旺盛 — 2023.10.10

美债高利率降低继续加息概率 主力稳定币市值大幅上涨 美投资者抄底情绪旺盛 — 2023.10.10

早晨习惯性的先看了CME中BTC的缺口，目前两个小时线的缺口还没有被补上，这对于小时线来说超过一周没有补上的话下次什么时候补，会不会被补上也都是说不准的事情了，不过两个缺口位置都不远，而且都是在当前价格的下方还是有必要关注一下的。本来就是想看看缺口的，结果看了眼成交量就有点不淡定了，这成交量确实低了点，即便是进入到美国主力交易时间以后，这个数据都算是平庸的了，这也说明目前的机构和专业投资者对投资力度也开始缩减了，不过BTC和ETH的期货仍然和现货保持正溢价的趋势，说明投资者仍然对市场抱有信心。

切换到Coinbase的成交量也能看到同样的情况，虽然昨天价格有了一些浮动，但即便是现货市场也没有带动太大的成交，截止到今天凌晨闭盘周一现货的成交量普遍的低于上周的均价，这种情况和CME的期货应该是一致的，代表的都是美国投资者的购买力和交易意愿都在下降，这对于以美国市场为主要叙事的币市来说并不友善。虽然另一方面Binance的成交量还是不错的，即便是本周一和上周一的数据不能同日而语，但相比上周的其它时间却有不少成交上的提升，说明欧亚的投资者对于27,500美元下方的BTC会更加的感兴趣一些。

但美国市场仍然是现在最关键的地区，尤其是对于BTC和ETH来说，当前的叙事中不论是宏观层面的决定利率，还是政策层面的ETF都是对于市场有很大的影响，这方面也不需要多说了，通过成交量来分析投资者，尤其是美国投资者的情绪对我们判断市场的转折有很大的作用，如果美国的投资者一直没有能带动成交量的上行，那么说明不论是情绪面还是资金面都很难有本质上的突破。另外对于我们一直作为更重点关注的Coinbase来说，也能明显的看到从进入八月以后成交量也是有较大幅度的下跌，九月的成交量甚至还不如八月。

毕竟从SEC提前拒绝了年内所有的现货ETF审批以后，最早的博弈也要在2024年1月了，而且十月又是2023年的最后一次财报季因此更多的投资者会将注意力和资金集中在股票市场也是正常的，另一方面随着美债利率的不断提升，周内讲话的美联储官员都变成鸽派了不少，凌晨刚刚结束讲话的美联储副主席杰斐逊虽然表示目前讨论已经足够的紧缩还早了一些，但美债收益率上升的紧缩效应会让美联储更加的谨慎行事，在评估未来利率路径的时候将考虑较高的债券收益率。这段话被市场普遍理解为美联储很有可能不会在2023年继续加息。

但杰斐逊也强调了目前加息的累积效果到现在还没有被市场感受到，很有可能更大的冲击力会在2024年，并且还重点提到了在没有看到GDP和失业率的情况下，无法确定2024年是否需要降息。讲国语就是美联储确实有可能不会在2023年继续加息，但是想让美联储进入到降息阶段，很有可能整个2024年都看不到，当然一年以后的事情谁也说不准，除了杰斐逊以外，昨天美联储鹰派代表人的洛根也发表了公开讲话，同样也阐述了较高的美债收益率可能意味着加息的需求会被降低，并表示如果强劲的经济是长期利率上升的原因，美联储可能会需要采取更多的措施，以及美联储的缩表还有很大的空间。

总的来说目前美债收益率的上涨已经让美联储意识到很有可能无需继续加息了，这对于短期的风险市场来说是一件好事，所以可以看到从昨天洛根讲话以后美股就从下跌转为上涨，而在杰斐逊发言后美股的上涨势头更加的充足，现在市场已经开始预期进入到暂停加息的阶段，而且从CME的加息预期也可以看到，11月加息的概率已经降低到14%（上周是23%），12月加息的概率下降到23.9%（上周是35%），而美股上涨对于BTC和ETH来说益处会更大一些，可能会有更多的溢出资金埋伏到币市，当然十月最重要的还是财报，地缘冲突以及政府会否停摆这三个方面。

既然前边说了成交量的问题，就不得不说说资金量的事情，毕竟成交量和资金以及购买力是有正向关系的，在过去的一周中USDT的市值上涨了2.2亿美元，而两周前USDT市值的上涨仅为4,700万美金，三周前USDT的市值上涨也不过1.62亿美元，在没有考虑其他变量的情况下，可以初步的得出欧亚进入币市的资金有增加的趋势，同期USDC的市值也增加了4.2亿美元，而两周前这个数据还是降低了5.8亿美元，三周前也降低了3.62亿美元，这么来看，上周USDT和USDC的两个最主力的稳定币市值增加了超过6.4亿美元，这个数据是最近几个月以来最高的正向增加了。

当然市值是不是能变化成购买力，就还需要看更细节一些的数据，上周的数据中明显可以看到从周一因为政府没有停摆产生了较大的成交量后，美国投资者在CME和Coinbase的成交量中都还算过的去，Binance的成交量虽然并不明显但相对也是上涨的趋势，但是从转入到交易所的总体USDT数据来看，确实也就是周一高一些，周一过后的成交量都低于上周的均值，而且USDT在交易所的资金存量也上涨了超过1.5亿美元，这些迹象都表示出，虽然USDT的市值有提升，最大购买力上限有增加，但是却没有明显的趋势更多的资金在转换为购买力，而即便是转入交易所的资金中更多的也是处于观望的态度。

相比来看反而是美国占主导的USDC转移到交易所的总体资金中，除了周一拔头筹以外，剩下的四天基本也都在上周的均线附近，总的来说整体转入交易所的资金量和USDT相差无几，但在交易所的总存量却没有像USDT一样大幅增加，虽然也是上涨的，但近上涨了不到1,200万美元，只有不到USDT的十分之一，也就是说总转移到交易所的资金量和USDT不相上下，但在过去一周中交易所增加的USDC存量却不到USDT的十分之一，所代表的应该是美国的投资者相对来说更加的有购买欲望，转入交易所的资金更多的会转换成购买力。

当然这是过去一周的数据，并不代表未来也会很好，但通过这组数据起码可以看到只要预期有好转，或者是有利好的预期时，仍然会有较强的资金转入到币市，从这一点来看也符合目前的投资方案，毕竟Ai是否能够带动科技股在第三季度延续辉煌现在还说不好，地缘冲突和政府动荡会让投资者的情绪更加趋向于避险，而避险的概念就是投资者手中会有更多的现金或者是债券，一旦认为市场有好转时可以追加投资者的，尤其是USDC市值的大幅提升起码从目前的角度来看也符合我们上周的判断，美国以及美国时区的投资者对于BTC和ETH的抄底情绪还是不错的。

但这并不代表BTC和ETH的价格或者是整体币市的价格就一定会上涨，毕竟上周增加的资金还不够三周前减少资金的一半多，只能说目前美国投资者的情绪有好转，有抄底的意图，但并不能作为价格一定会上涨或者是牛回的判断，还是需要观察更长的时间，但确实可以看到26,000美元仍然是现在较为坚挺的支撑，除非有更强的利空否则这个价格还是会吸引很多的抄底投资者，而向上来看，贝莱德申请BTC现货ETF所带动FOMO情绪的32,000美元也依然是当前的天花板，除非是真的现货ETF被批准或者是出现不输于ETF的利好，否则这个区间的震荡还是很大的可能。

虽然主力稳定币确实是近期较强的增加趋势，当然要关注排名前五的稳定币市值变化，尤其是BUSD和TUSD的市值是否会出现更强的“转嫁”情况，首先是排名第三的稳定币DAI，从8月15日开始到现在市值都没有发生过变化，也就可以忽略不计了。然后是市值排名第四的TUSD，在过去的一周中，TUSD的市值减少了不到3,000万美元，市值仍然在34.2亿美元，也算是没有变化了。最后就是只会减不会增的BUSD，虽然市值一直在降低，但总市值还保持在22亿左右，并且在过去的一周中市值仅降低了4,600万美元，对，我检查了很多遍，确实只有这么少。

所以从总的稳定币数据来看，确实USDT和USDC市值的增加并不像是其它三个稳定币的减少导致的换仓，因此可以明显的看到市值排名前五的稳定币在过去的一周中总共增加了5.7亿美元，即便这些资金并不是新的外部用户，也有可能是老用户的回归，尤其是从主力稳定币的趋势来看，确实有可能现在已经是资金扭转点，可以明显的看到从进入今年九月份开始，主力稳定币的市值就开始平稳，到现在已经超过一个月的时间五个主力稳定币的市值仅降低了3亿美元左右，这也是近期不错的数据了，当然现在就说是资金回笼还早了点，仍然需要多观察一段时间，但确实这是一个不错的信息。

除了五个主力稳定币以外，另外两个有机会影响市场的稳定币FDUSD和PYUSD仍然也需要关注，前者已经是BUSD的正统继承者，后者则有可能打通稳定币的支付途径，FDUSD的市值在过去的一周中小幅增加了500万美元，距离4.1亿美元的市值只有一步之遥了，但这个市值量距离BUSD还有五倍的差距。不过从成交量来看有着Binance免手续费加持的光环下，FDUSD的成交量已经超越了BTCUSDT，成为了Binance排名第一，也是全球所有交易所排名的第一名。

而PYUSD的市值也在过去的一周中提升到了1亿美元，上涨了将近6,000万美元，不过PYUSD在Coinbase和Kraken的成交量却依然没有起色，这也是在预料之中了，毕竟主攻市场还是有区别的。不过总的来看上一周整体稳定币的表现情况都都不错，确实说明了有更多的资金开始回归到币市，虽然转换成购买力还稍微差了点，但毕竟提高了最大购买上限，也算是好事了，接下来的重点就要继续观察资金是不是会继续保持着正向进入的趋势，如果是的话，即便是对于价格不能提供上涨，但说明抄底的态度仍然很强烈。

从现在已知的信息来看，影响BTC和ETH叙事的内容中，BTC的现货ETF大概率要等到2024年以后了，虽然10月13日还有灰度和SEC的判决，但对于SEC来说如果要低头早就低了，也不至于Garry在众议院受到问询并表示无可奉告，其次BTC的减半周期就不用说了，虽然减半周期效果还是值得期待的，但一般来说减半后并不是立刻就能提升价格，也需要半年到一年时间的沉淀，短期肯定指不上，最后就是美联储的暂停加息，这方面我们也多次说过了，虽然不是100%，但暂停加息的阶段风险市场走好的概率要超过50%，当然这次即便是暂停加息维持的高利率也是历史罕见的。

即便有可能会利好于市场，也很有可能就是短期的，长期风险市场仍然会受到高利率的压制，当前股市的重点就是AI和科技股了，而科技股的重点就是十月开始的财报，每次的财报季都是可以暂时冲破宏观情绪的，尤其对于短线的小伙伴来说，BTC和ETH仍然和科技股保持着一定的联系，如果科技股走弱，币市想要独立走强的概率还是低了一点。所以说太多也没用了，关注财报，关注成交量，关注资金流向，才是对于大方向最好判断的依据。

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