「DeFi 老炮」MakerDAO 的生态现状与潜在变量

MakerDAO 已成为 CDP 和稳定币类别中的市场领导者，但也面临着来自 Liquity、Lybra Finance 和 crvUSD、GHO 等新兴项目的竞争。

撰文：Jake Pahor
编译：Frank，Foresight News

MakerDAO 是一个创收机器，无论市场状况如何，它都在不断继续印钞以创造财富。

本篇文章是 2023 年 10 月关于 MKR 的最新研究报告。

Maker 协议使用户能够通过使用其加密资产作为抵押品来获得贷款，它的工作原理如下：

• 用户存入抵押品（已批准的 ERC 代币）；

• 按照抵押比率铸造稳定币 DAI；

DAI 是目前规模最大的去中心化稳定币，与美元挂钩。

DAI 的用例包括：

• 去中心化保证财务独立；

• 用户可自主生成货币；

• 自动储蓄收益（DSR）；

• 快速、低成本的转账汇款；

• 在波动市场中保持稳定；

此外 DAI 还在某些场景下可用于支付以太坊生态系统中的 Gas 费用，以改善 Web3 新用户的 Web3 入门体验。

目前 MakerDAO 的 TVL 为 45 亿美元，这是自 2021 年 1 月以来的最低水平，较 2021 年 12 月创下的历史最高点下降了 78%。

尽管这种下降趋势令人担忧，但 MakerDAO 仍然在所有 DeFi 协议（总 TVL）中占据第四位。

在过去 30 天内，MKR 创造了 1070 万美元的收入。如果按年化折算后，这一数字高达 1.307 亿美元，使其在所有协议中排名第七。

MakerDAO 的费用和收入主要通过借款人在平台上支付的利息产生。

MKR 代币有两个主要用途：

• 治理；

• 资本重组资源；

除了治理作用之外，MKR 还可以用于系统资本重组。

也即如果 Maker 系统的债务超过盈余，MKR 代币供应可能会通过债务拍卖而扩大。

因此，这种风险鼓励 MKR 持有者自我调整并负责任地管理 MakerDAO 生态系统，以减轻过度冒险的情况。

这也意味着 MKR 的供应量可能会根据债务资本化而产生波动。

这些是当前的供应统计数据：

• 流通供应量 = 90.1 万枚 MKR；

• 总供应量 = 97.7 万枚 MKR；

• 最大供应量 = 100 万枚 MKR；

• 市值= 12.7 亿美元；

• FDV = 14 亿美元；

• 市值 / FDV = 0.9；

MakerDAO 金库里的加密资产包括：

• 4961 万美元的稳定币；

• 80 万美元的 BTC 和 ETH；

• 价值 1.2238 亿美元的原生代币 MKR；

也即 MakerDAO 金库总共持有 1.7239 亿美元（包括原生代币 MKR），而根据 DefiLlama 的数据，这在所有协议中排在第 11 位。

在社区治理层面，任何人都可以向 MakerDAO 提交提案进行投票，但只有 MKR 持有者才有权对 Maker 协议的变更进行投票。

该过程由两个阶段组成：

• 提案投票

• 执行投票

这两个步骤确保了 MakerDAO 在进行最终投票之前进行仔细考虑。

2014 年，MakerDAO 在以太坊区块链上推出，从此成为最大的 DeFi 应用程序之一，该协议由 Rune Christensen 和 Nikolai Mushegian 共同创立。

DAI 现在也是使用最广泛的稳定币之一。

其中在多次代币销售中，Maker 总计筹集了约 5450 万美元的资金：

• 2017 年 12 月 16 日，筹集 1200 万美元，由 Andreessen Horowitz 和 Polychain Capital 参投；

• 2019 年 4 月 23 日，筹集 1500 万美元，由 a16z Crypto 资助；

• 2019 年 4 月，筹集 2750 万美元，由 Paradigm 和 Dragonfly Capital 参投；

MakerDAO 已成为抵押债务头寸（CDP）这一类别中明显的市场领导者，不过它现在也面临着来自 Liquity 和 Lybra Finance 等新兴协议的竞争。

与此同时，在稳定币竞争层面，其他成熟的 DeFi 参与者，如 Curve 和 AAVE 也推出了 crvUSD、GHO 等稳定币。

在协议的安全审计层面，Maker 已经完成多家知名审计公司的安全审核，包括：

• Trail of Bits（智能合约的安全审查）；

• PeckShield（传统审核）；

• Runtime Verification（用于验证系统逻辑的模型）；

总体而言，我对 MakerDAO 和 DAI 生态系统非常看好，以下是一些即将到来的积极因素：

• Sub DAOs 的推出；

• Spark Protocol；

• RWA 叙事；

• DSR 上的 5% 年利率；

• 代币分拆；

• 品牌重塑；

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