美股提前反应对英伟达预期 美联储加强对加密货币行业监管 银行成为重点 — 2023.8.22

美股提前反应对英伟达预期 美联储加强对加密货币行业监管 银行成为重点 — 2023.8.22

昨天还在说本周的其中一个重点就是英伟达的财报，结果昨天晚上美股就因为预期英伟达的财报不错而大幅上涨，而且还有特斯拉的助攻，另外软银旗下的半导体部门Arm很有可能会成为美国今年内最大的IPO，都推动了科技股的上涨，所以一直到今天凌晨闭盘纳斯达克100指数上涨了1.65%，标普500上涨了0.69%，终止了美股连续四天的下跌，当然虽然美股的止跌并没有给币市带来利好的情绪，但起码BTC仍然稳住了26,000美元的价格，这也和我们预料中的一样，美股不出现继续的跳水，最起码BTC和ETH能保持价格的稳定，但仍然需要注意目前只是预估英伟达的财报，而不是真正公布了英伟达的财报。

而且虽然科技股的爆发带动了美股的上涨，但市场上仍然出现了坏消息，在月初穆迪降低了美国十家银行的信用评级后，就在今天凌晨标准普尔也连续发文，将五家美国银行KeyCorp、Comerica Inc.、Valley National Bancorp、UMB Financial Corp.和Associated Banc-Corp 的评级下调一级，并将另外两家银行River City Bank 和 S&T Bank 的前景下调至负面，并表示在审查后对Zions Bancorp的仍然维持负面评级。虽然这看上去和我们距离挺远的，但实际上下调评级的原因是压力组合让银行的日子变得“艰难”。

说人话就是许多储户将资金转移到高息账户，增加了银行的融资成本。存款的下降挤压了许多银行的流动性，而占其流动性很大一部分的证券价值也下降了。再说清楚一些就是因为美联储的持续加息正在压迫几乎所有的中小型银行，更多的资金进入到货币市场基金，进入到美债，甚至进入到美股这些比存银行更能盈利的地方，使得过去五个季度无息存款下降了23%。随着储户和资金的流失，银行的融资形式将会变成的更加困难，而如果美联储在继续维持高利率，那么银行尤其是地区银行的问题会更加严重，还记得之前我们一直提到过了商业房地产可能会带来的危机吗？这次标准普尔也重点提及了。

所有的这些内容所反馈的很有可能是美国的经济并没有那么的乐观，尤其是美国国债市场在周一开盘后继续遭到抛售，十年期的国债收益率已经上升到了16年来的高点，创下来金融危机以来的最高水平，一度突破了4.35%。而导致的原因有两个，首先是本周四五的杰克逊霍尔年会，市场普遍预期鲍威尔会采取强硬的态度来表示对于通胀的抗争，而另一方面就是随着更多分析师认为衰退不会到来，就业继续稳定，失业率持续保持低谷都会增加更长时间的高利率，说人话就是现在的民众都认为虽然经济好转，但代价就是降息会更遥远。

这对于目前的币市来说并不是一个乐观的信息，虽然去年三月开始因为硅谷银行，第一共和银行以及地区银行的连续爆雷给BTC提供了流量入口，但到今天储户的选择基本已经确定，几乎不太会出现三月和四月的利好情绪，更多的资金不是进入了股市，就是在债市或者是直接购买成了美元现金，但是却没有明显的迹象进入到了币市，昨天的数据中我们也看到了，主力稳定币的市值在大幅衰退，更多的资金反而是在流出币市。

鱼并不会因为水塘中的水缓慢减少而死亡，只要水能覆盖鱼的全身就可以，但是当水位持续降低，导致无法覆盖的时候鱼就会大面积的死亡。现在BTC和ETH的价格就像是在这些在流通性逐渐枯竭水池中的鱼，水位的降低虽然还没有导致鱼的死亡，但必然更强大的鱼会侵占水位更深的位置，而小鱼（ALT）在水位下降的时候只会排挤到边缘，然后逐渐的因为缺水而窒息。到时候是相濡以沫，还是相忘于江湖，谁还说的好。

我们一直都在说稳定币的市场就是币市中最重要的环节，几乎没有之一，而交易所和稳定币之间的合作也凸显出这是兵家的必争之地，USDT和Bitfinex的捆绑可以开创了稳定币的篇章，BUSD和Binance的合作创造了顶级交易所免手续费的先河，USDC和Coinbase虽然之前没有合作的那么紧密，但USDC在Coinbase可以直接当做USD来使用，降低了用户的门槛。可以看到交易所和稳定币的合作越来越多，也越来越紧密，跑马圈地是交易所和稳定币发行方双赢的局面。

就在今天凌晨Coinbase和Circle共同发布信息，两者开始更紧密的合作，USDC将会在六条新的公链上发行，Coinbase也通过投资Circle来增加对稳定币的支持，而且不仅仅是投资，Coinbase还开始收购Circle的股份。上周我们才报道过Circle的财报显示最近半年盈利了7.79亿美元，虽然没有Tether的第二季度营收10亿美元这么恐怖，但这种盈利规模还是超过了大量的上市公司，当然相比来说虽然在第二季度Coinbase的总营收同比下滑12%，但仍然将近7.1亿美元，即便是和Tether相比差距也不是很大。但相对来说交易所赚的都是“辛苦钱”，而稳定币的营收更多的则是吃利息。

这次发布的信息中，重点也阐述了Coinbase入资Circle以后将会更多的获得USDC储备利息中的收入，Coinbase长期以来一直分享USDC的收入，USDC得到了现金和国债等流动性资产储备的支持。随着借款利率接近15年高点，USDC利息收入已成为 Coinbase 财务业绩的重要贡献者。 根据其股东信函，Coinbase第二季度从 USDC 获得了 1.51 亿美元的收入。同时本次的合作后，因为USDC将连通更多的公链，这些沉淀产生的利润Circle也会和Coinbase根据每个平台上持有的数量进行分享，并且两者将平均分享USDC更广泛的分发和使用所产生的利息收入。

说人话就是Circle今后就会和Coinbase更加紧密的合作，前者看中的是后者的用户和资金支持，后者看中的是前者躺赚的能力。这里不能忽视的是虽然看上去现在USDC的市值一直在降低，可能会影响USDC的收益连带影响Coinbase的收益，但目前美国政府已经越来越关注稳定币的市场，上个月美国众议院的一个重要小组进行监管稳定币的法案的提案，以及美联储和白宫都在进行对于稳定币的商讨（不是CBDC），而且目前虽然因为美联储加息的原因导致资金离开币市，但如果这次BTC的减半仍然能保持哪怕以往一半的威力，稳定币的市场仍然值得期待。

这很有可能也是Binance开始多线布局稳定币的原因之一。

而说到稳定币则不得不重新提回到银行上，在利率飙升和竞争激烈的时代，金融科技公司的融资已经越来越难，根据CB Insights汇编的数据，金融科技公司的融资已经枯竭，第二季度公司的整体融资额降至 2017年以来的最低水平。对于以接受存款和贷款为主的金融科技公司来说，成为银行可以解决其中许多问题。而这对于加密货币公司来说，国家银行执照被视为在面临监管审查的行业中获得合法性的一种方式。而就在近期，美联储表示正在加强对于贷方参与数字货币资产的审查，这是美国监管机构限制银行参与加密货币的最新举措。

美联储表示已经制定了一项计划，以加强对其监管的贷方涉及数字资产和区块链技术的活动的监管。过去一年，央行和其他监管机构多次警告贷款机构警惕与该资产类别相关的风险。该计划还将重点关注银行与非贷方公司（例如金融科技公司）的合作伙伴关系，以便为客户提供服务。美联储在一份声明中表示：“新活动监管计划的目标是促进金融创新的效益，同时识别并适当应对风险，以确保银行体系的安全和稳健。”美联储、联邦存款保险公司和货币监理署在一月份详细阐述了对波动性资产类别的担忧。

官员们表示，重要的是不能让无法控制的风险转移到银行系统。从那时起，联邦监管机构就制定了一些政策，许多加密货币支持者表示这些政策对该资产类别怀有敌意。除了越来越直接的警告之外，监管机构还拒绝了一家加密货币公司成为美联储系统成员的申请。美联储还表示，国有银行在发行、持有或交易稳定币以便利支付之前必须获得央行的批准。此举可能会影响那些被认为对加密货币更友好但仍受到央行监管的州的贷款机构的计划。最近正在和Paypal合作的Paxos其银行执照申请已于三月底到期。目前也正在考虑重新提出申请。

根据新的指导方针，受美联储监管的国有银行必须证明它们拥有适当的保障措施来减轻风险，包括流动性、网络安全和非法金融风险。他们还需要证明他们可以持续监控这些问题。贷款人在从事某些稳定币活动之前应该通知美联储，并等到收到“监管不反对的书面通知”后再继续进行。说人话就是对于币市的头部企业，尤其是交易所或者是稳定币机构来说，想要获得美国的完全合规并不容易，但是如果可以取得美国的银行牌照或者收购美国的银行，会对自身业务以及业务的合规性有很大的帮助。

目前拜登政府明确表示，认为公司不应该获得银行牌照，除非它们提供全套服务，包括存款和贷款，这也导致了拜登执政开始申请银行牌照的困难性，尤其是对于区块链行业来说。不过想来随着稳定币的发展，和银行的合作必然会更加的紧密，资本对于稳定币的发行方提供了充分的现金支持，并不代表以后Circle或者是其他合规的稳定币公司没有成为银行的机会，甚至是Coinbase本身都不见得会放弃成为银行的机会。而且未必美国才是最佳的选择，现在欧洲对于区块链和数字货币市场的开放程度和银行的接受程度都远高于美国，如果能在欧洲成为银行，也能缓解一些监管的压力。

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